ファイナンスの際に起業家からよく聞くセリフがある。

「事業計画をストレッチさせて、バリュエーションを上げよう！」

(=バリュエーションを上げるために事業計画をストレッチさせよう！)

これ、、スタートアップに携わる人はほぼ全員どこかで聞いたことがあるのではないだろうか？

実際に似たようなことを言ったことがある人も少なくないかもしれない。

スタートアップでよく耳にするこの言葉、、、ものすごく大きなリスクを孕んでいることは言うまでもないが、そもそも事業計画とバリュエーションの関係性の1つの側面しか見ておらず、もう1つの重要な側面を正しく理解していない節がある。

本稿では「もう1つの重要な側面」について説明したい。

バリュエーションは事業計画によって決まるのか？

企業のバリュエーションは何で決まるのだろうか？

ファイナンスの教科書を開いてみると、

「将来の事業計画の利益やキャッシュフローを現在価値に割り引いてバリュエーションを算定する」

と書いてある。